从废弃油脂到航空燃料，海新能科押中了一条新赛道

文丨市新高 一家以废弃油脂为原料的企业，正在进入全球航空燃料供应链。 这家企业是海新能科。 今年第三季度，海新能科实现营业收入14.48亿元，同比增长51.04%；归母净利润1.54亿元，同比增长65.06%；扣非净利润1.32亿元，同比增长182.52%，实现环比扭亏。 业绩增长的背后，是一门正在加速放量的新业务——生物航煤。 这种由废弃油脂等原料加工而成的燃料，可以与传统航空煤油掺混使用。随着全球航空业加快减碳，越来越多国家和地区开始推广可持续航空燃料，生物航煤也从一项新技术，逐渐走向商业应用。 海新能科较早开始布局这一领域。2025年，公司生物航煤项目投产，当年实现收入2.84亿元；今年上半年，这一数字已经达到8.92亿元，超过去年全年。 飞机开始更换燃料，航空业的变化，也为海新能科带来了新的成长空间。 【新业务打开增长空间】 生物航煤的放量，正在改变海新能科的收入结构。 海新能科前身为三聚环保，长期从事能源领域技术研发和产品服务。近年来，公司逐步聚焦生物能源，形成了以烃基生物柴油和生物航煤为主的业务结构。 2025年，生物能源业务实现收入18.44亿元，占公司总营收的64.46%；今年前三季度，这项业务收入增至24.17亿元，占总营收的比重进一步提升至76.5%。 短短几年，生物能源已经成为海新能科的核心业务，而生物航煤是其中增长最快的产品之一。 2025年，海新能科生物航煤产量、销量分别为3.23万吨和1.83万吨；今年上半年，产量达到5.61万吨，销量达到5.72万吨，均已超过去年全年。 从去年项目投产，到今年产销量明显增长，海新能科的生物航煤业务已经进入产能释放期。 新产品放量，也带动生物能源板块盈利能力提升。今年前三季度，公司生物能源业务收入同比增长107.71%，毛利达到4.79亿元，同比增长521.96%。 根据公司披露的数据测算，第三季度生物能源业务收入约12亿元，接近上半年总和；毛利约3亿元，单季毛利率约25%，比上半年提高约10个百分点。 公司产线运行情况也在改善。三季报显示，山东三聚的加氢、异构装置及海南环宇的加氢装置均保持高负荷稳定运行，单吨生产成本、能耗等指标较往期优化。 产能利用率提升、产品结构调整，再叠加市场需求增长，生物能源业务对海新能科的业绩贡献正在增强。 从生物柴油延伸至生物航煤，海新能科在原有业务基础上，切入了一个需求正在扩大的市场。 【全球航空业开始换燃料】 生物航煤的机会，来自全球航空业的一场能源替代。 航空业是传统燃油消耗大户。与地面交通相比，大型飞机动力系统的替代难度更高，因此，在较长一段时间内，降低航空燃料的碳排放，将是航空业减碳的重要路径。 生物航煤可以与传统航空煤油掺混，按照相关标准供飞机使用。符合可持续性要求的产品，在原料获取、生产和使用的全生命周期内，可以减少碳排放。 对航空公司和燃料供应商来说，这条路径具有现实可行性：不需要大规模更换现有机队，就可以通过调整燃料结构推进减碳。 近年来，从国际航空组织到各国政府，都在推动航空业减少碳排放。随着政策落地，生物航煤的需求开始从预期走向现实。 欧盟《ReFuelEU航空法规》要求，从2025年起，相关机场供应的航空燃料中，可持续航空燃料最低占比为2%；到2030年，这一比例提高至6%。 政策实施后，市场需求迅速增长。2025年，欧盟相关机场申报的可持续航空燃料供应量达到110万吨，占航空燃料供应量的2.79%，超过2%的最低要求。 航空燃料的消费基数足够大，掺混比例每提高一步，都需要更多符合要求的产品。随着2030年6%的要求临近，航空燃料供应商也需要提前安排货源，这为生物航煤企业提供了更明确的市场预期。 中国市场同样在推进。 北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社4个机场已经开展可持续航空燃料应用试点。近日公布的《民航绿色发展“十五五”实施方案》提出，稳步推进可持续航空燃料应用。 从全球来看，这一市场仍处于早期。国际航空运输协会预计，2026年全球可持续航空燃料产量约为240万吨，占航空燃油使用量的0.8%。 当前，可持续航空燃料在航空燃油中的占比仍然很小。但随着海外掺混要求逐步提高、国内应用范围扩大，产业的增长空间正在打开。 【海新能科凭什么抓住机会？】 进入生物航煤领域，海新能科并不是从零开始。 公司是国内较早进入烃基生物柴油、生物航煤产业的上市公司之一。两类产品都可以使用废弃油脂等原料，海新能科此前在原料处理、加氢加工和装置运行方面的积累，为发展生物航煤打下了基础。 但从废弃油脂到航空燃料，需要经过多个加工环节。 废弃油脂来源复杂、成分差异较大，需要经过预处理、加氢、异构等工序，才能转化为符合要求的产品。航空燃料对质量和稳定性要求严格，企业既要保证产品达标，也要让装置长期稳定运行。 在这些环节，海新能科已经形成自己